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近日，援引SeekingAlpha消息稱， 今年七月二十二日，潘興廣場資本發(fā)布了認為康寶萊公司進行金字塔式的傳銷銷售結構。分析師將根據此前美國聯邦貿易委員會指控維瑪營養(yǎng)公司的案例框架分析康寶萊公司的銷售結構。

康寶萊業(yè)務結構裁定的金字塔結構類似：

在維瑪營養(yǎng)公司一案中管理部門認定，一個公司對于其員工的報酬是否與該員工銷售給終端用戶的商品價值有關，是裁定該公司是否屬于金字塔銷售結構的必要條件。這里對于終端用戶的定義是，即使該用戶在購買相關產品后不會得到額外的收入，該用戶也會選擇購買該產品。

同時，終端用戶是指那些為了個人消費而購買產品的消費者，而不是為了獲得業(yè)務提成相關的報酬收入。同時，即使公司的一部分產品是作為個人消費品出售給終端客戶的，該公司也有可能被認定存在違法的金字塔式銷售結構。

康寶萊下級分銷商并未嚴格遵守70%規(guī)定：

在此前對于Omnitrition公司的判決書中，如果一個公司的銷售結構與金字塔傳銷結構類似，那么該公司必須采取措施組織分銷商堆積存貨并鼓勵分銷商將產品出售給零售顧客。

該判決書中還表示，如果零售銷售額占比很小，那么該公司的結構很可能屬于金字塔傳銷結構，因為公司的收入主要依賴于不斷招聘銷售人員以支付銷售提成。其中，每個銷售人員應當以批發(fā)或零售的方式銷售掉當月訂單總額70%的產品以獲得銷售提成，簡稱70%規(guī)定。

而根據康寶萊公司的規(guī)定，分銷商可以將下游分銷商的業(yè)績和內部銷售額算作零售銷售額。在2012年七月五日公司向美國證券交易委員會提交的一封信中，康寶萊公司表示并沒有嚴格執(zhí)行70%規(guī)定，并認為該規(guī)定與公司業(yè)務并無實際關系。在2006年至2009年，公司只懲罰了不到二十五個違反該規(guī)定的分銷商。

康寶萊銷售結構被認定違法可能性較大：

目前聯邦貿易委員會主要要確定公司的營收是否僅僅來源于新加入銷售人員貢獻的中介費。

目前60%的上級分銷商沒有續(xù)約，而90%的下級分銷商退出銷售結構。該巨大的退出率證明絕大多數分銷商無法通過零售業(yè)務盈利，而只能通過不斷招聘下級分銷人員來支撐業(yè)務。

因此，如果康寶萊公司無法證明其零售業(yè)績占比足夠高，那么將很有可能被認定為金字塔傳銷結構。