房價與經濟增長關系
來源：http://bank.hexun.com/2014-12-02/171013348.html作者：北美購房網時間：2015/12/28
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如果剔除一些其他因素影響，房價增長率和經濟增長率是負相關的：房價高，增長率低。為什么房價會和增長有這樣的關系。我們后來提供一些簡單的結果，在我控制所有的其它因素以后，房價對TFP有一個負面的影響，對TFP的增長率有一個負面的影響。我們對TFP再進行分解，看不同的部分對資源再配置效應，對企業間的效應，對進入和退出的效應。基本上房價最核心的影響就是直接對這個資源再配置，會嚴重的影響資源再配置的效率，不僅表現在企業間，還表現在進入和退出機制里。房價如果高的話會阻礙資源再配置效應。
值得注意的是，房地產市場對TFP的影響。為什么選擇這個？如果用一張圖表示整個房價的增長率和TFP的關系，時間序列可以看到，它們兩個有非常明顯的關系：房價高，TFP就低。
橫軸是房價，縱軸是經濟增長率，可以看到如果剔除一些其他因素影響，它們是負相關的：房價高，增長率低。為什么房價會和增長有這樣的關系。在控制所有的其它因素以后，房價對TFP有一個負面的影響，對TFP的增長率有一個負面的影響。對TFP再進行分解，看不同的部分對資源再配置效應，對企業間的效應，對進入和退出的效應。基本上房價最核心的影響就是直接對這個資源再配置，會嚴重的影響資源再配置的效率，不僅表現在企業間，還表現在進入和退出機制里。房價如果高的話會阻礙資源再配置效應，這是一個基本的發現。
如果房價上漲太快的情況之下，對整個社會而言，對企業而言，追求的不是TFP，追求的不是效率本身，追究的是利潤率。房價上升很快，房價相關的行業，比如說鋼鐵等等這些行業，這些行業的利潤率很高，他們會有激勵，把資源配置到利潤更高的房地產行業，跟房地產相關的行業，包括房地產本身，生產力是偏低的。房地產其實生產力提高是非常慢的，所以說這種情況之下呢，如果資金線從一個相對而言高的生產力的行業往低的生產力行業流，因為低生產力的行業反而是利潤率更高的。如果說房價下跌的很快，所有的國家經驗和理論告訴我們，金融加速器的效應呈現，對一個國家的經濟是不利的。對整個房地產市場而言，漲快了不好，跌厲害了也不好。這樣的情況之下，對整個宏觀經濟而言，房地產市場似乎是一個非常非常重要的，構建一個健康的房地產市場對一國的宏觀經濟發展很重要，這又是一個艱難的問題。
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