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在28日結(jié)束的年內(nèi)倒數(shù)第二次議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)又一次決定保持近零利率不變。鑒于美國(guó)近期疲弱的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹數(shù)據(jù)，這一次的決定并未令外界感到意外。

意外的是，繼美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(Janet Yellen)此前暗示有意在今年年內(nèi)加息之后，聯(lián)儲(chǔ)官員們?cè)谥苋�發(fā)布的聲明中明確表明將考慮是否在“下一次會(huì)議”加息，這自1999年以來(lái)還是首次。按照日程表，美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)委員會(huì)將在12月15-16日舉行今年最后一次議息會(huì)議。

可以從近兩次會(huì)議聲明的對(duì)比中看看美聯(lián)儲(chǔ)官員態(tài)度的微妙變化。

兩次聲明對(duì)經(jīng)濟(jì)總體形勢(shì)的評(píng)定并無(wú)差別，措辭都是“溫和增長(zhǎng)”。變化最大的首先是耶倫本人最為關(guān)心的就業(yè)市場(chǎng)。最新的聲明說(shuō)：“就業(yè)增長(zhǎng)步伐放緩，且失業(yè)率保持穩(wěn)定。”這顯然不如9月的表述樂(lè)觀——“就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)改善，就業(yè)增長(zhǎng)穩(wěn)定且失業(yè)率不斷降低。”美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增14.2萬(wàn)，大幅低于預(yù)期。

9月決定不加息的原因之一——“近期全球經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)可能在某種程度上抑制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，并且短期內(nèi)有可能令通脹進(jìn)一步承受下行壓力”——并沒(méi)有出現(xiàn)在此次聲明中。不過(guò)聲明仍然強(qiáng)調(diào)，公開市場(chǎng)委員會(huì)仍在關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)。

此次最能暗示加息時(shí)點(diǎn)的表述是：“為了確定下次會(huì)議時(shí)提高(利率)目標(biāo)區(qū)間是否適宜，委員會(huì)將評(píng)估相對(duì)于就業(yè)最大化和2%通脹目標(biāo)所取得的——以及預(yù)期的——進(jìn)展。”此處9月的表述為：“為了決定保持此目標(biāo)區(qū)間的時(shí)長(zhǎng)，……”

《華爾街日?qǐng)?bào)》的報(bào)道說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)個(gè)別官員曾表明希望在年底前采取行動(dòng)，但公開市場(chǎng)委員會(huì)此前從未在正式聲明中如此具體地指明可能的加息時(shí)點(diǎn)。

報(bào)道說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)此舉回?fù)袅四切╊A(yù)計(jì)年內(nèi)不會(huì)加息的投資者。這一信息似乎產(chǎn)生了預(yù)期效果——周三美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布政策聲明前，期貨市場(chǎng)交易員認(rèn)為年內(nèi)加息的概率為三分之一，聲明發(fā)布后，這一概率上升至二分之一。

不過(guò)，雖然美聯(lián)儲(chǔ)想要借周三的聲明喚醒投資者，但它并未對(duì)12月加息做出承諾。官員們不斷重申，他們的決定是“依賴于數(shù)據(jù)的”(data-dependent)。在美聯(lián)儲(chǔ)官員12月作出決定之前，他們還將看到兩次月度就業(yè)報(bào)告——包括下周發(fā)布的。

聲明中投資者作為風(fēng)向標(biāo)的句子是非常需要前提條件的，這也有助于解釋為何期貨市場(chǎng)認(rèn)為加息可能性仍大致為50%。

報(bào)道說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)的計(jì)劃最終有可能再一次被打亂。美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不穩(wěn)定，官員們?cè)谥苋�的聲明中承認(rèn)了這一點(diǎn)。除了令人失望的就業(yè)數(shù)據(jù)，他們還指出，對(duì)未來(lái)通脹的預(yù)期(通過(guò)債券市場(chǎng)觀測(cè))近幾周來(lái)“略微”下降。這意味著投資者認(rèn)為消費(fèi)者價(jià)格不會(huì)很快反彈。

路透社的報(bào)道說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)公開提及12月(作為潛在加息時(shí)點(diǎn))令人感到意外。投資者很快做出美聯(lián)儲(chǔ)12月加息可能性提高的預(yù)期，期貨合約預(yù)示的可能性從34%上升至43%。聯(lián)合信貸(UniCredit)經(jīng)濟(jì)學(xué)家班德霍爾茲(Harm Bandholz)說(shuō)：“美聯(lián)儲(chǔ)正在認(rèn)真考慮12月加息。”

前美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)羅列(Michael Feroli)說(shuō)，這是美聯(lián)儲(chǔ)決策者自1999年以來(lái)首次在聲明中指明下次會(huì)議可能加息。法國(guó)興業(yè)銀行(Societe Generale)經(jīng)學(xué)家馬科烏斯佳(Aneta Markowska)說(shuō)：“明確提及下次會(huì)議主要是為了試試水。”她將此舉稱作意在溫和地引導(dǎo)市場(chǎng)的“微妙嘗試”。

報(bào)道說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)在12月會(huì)議前除了一些重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可供分析(包括就業(yè)報(bào)告)，還得以審視歐洲、日本和中國(guó)貨幣政策放松對(duì)金融市場(chǎng)的影響。國(guó)外寬松的貨幣政策推高了美元，傷及美國(guó)出口商，并使得美聯(lián)儲(chǔ)更加難以達(dá)成2%的通脹目標(biāo)。

這可能解釋美聯(lián)儲(chǔ)為何力求保留12月加息的可能性(leave the door open)，而不是說(shuō)經(jīng)濟(jì)已完全為貨幣政策收緊做好了準(zhǔn)備。

MarketWatch的評(píng)論文章則認(rèn)為，全球其他央行近來(lái)的刺激政策令美聯(lián)儲(chǔ)在加息問(wèn)題上束手束腳。文章說(shuō)，耶倫不僅要擔(dān)憂疲弱的全球經(jīng)濟(jì)會(huì)拖累美國(guó)增長(zhǎng)——如果美聯(lián)儲(chǔ)在其他央行降息或大規(guī)模購(gòu)買債券的同時(shí)加息，美元會(huì)變得更加強(qiáng)勢(shì)，這將進(jìn)一步削減美國(guó)的出口收入。

文章稱，新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)放緩和強(qiáng)勢(shì)美元已經(jīng)迫使一些美國(guó)企業(yè)發(fā)出了衰退警告。