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對財富管理行業來說，今年最大的事件就是11月份召開的十九大和最近推出的資管新規征求意見稿。此外，國際上一系列的事件比如美國的加息減稅，更是蝴蝶效應般地影響著全球的投資市場。

在內外因素的共同作用下，高凈值客戶的投資方式不得不改變以適應新環境。在迎接新投資環境之前，我們先來對2017年的投資環境和投資方式做一個簡要回顧。

▎房地產投資的黃金時代

截止到2016年，十年來北京房價總體上漲380%、年均上漲17.5%；上海房價總體上漲384.6%、年均上漲17.6%；深圳房價總體上漲508.5%、年均上漲20.4%。如果把房子當做理財產品，北上深這三個地方的房產年化收益率都在15%以上，最高達到20.4%。

不妨對比一下，股神巴菲特45年投資生涯的年化收益率是20.5%。股神辛苦炒股幾十年獲得的收益率，天朝百姓閉著眼睛買兩套房就趕上了，趨勢的巨大推力讓身處其中的人一飛沖天，讓錯失良機的人懊悔三代。可以說，過去十年最好的投資工具就是國內一二線核心城市的房產。

房地產這輛高速行駛的列車轟隆隆地開著，但是，今年十九大時，房價不得不踩了一腳急剎——國家把房地產定調為“房住不炒”。如此一來，房地產這個高收益低風險的投資渠道就將離我們遠去。然而，對市場極其敏感的富人們，手握著大量房本看著“造富機器”消失，面對即將到來的投資新時代不禁有些手足無措。

熱鬧的房地產逐漸退出投資舞臺，股權投資、母基金、非銀信貸、香港保險和房地產基金等新鮮角色閃亮登場。這些新興投資工具大多是舶來品，從歐美成熟金融市場遠渡重洋登陸中國。

國外的政治經濟變化也讓投資環境更為復雜。美國從2017年初開始的加息使得美元開始回流，使得人民幣面臨貶值壓力，房價也因此進入緩漲或者滯漲狀態。

簡單來說，國內外的政策導向和宏觀環境都不允許中國房價再像過去那樣高速增長。那么，投資怎么搞？荷包里的錢往哪投？看看富人們怎么做就知道了。

▎未來投資方式的變化

從2018年開始，處在金字塔尖的富人們的投資方式，總體上來說，會有3點變化。

■ 從單一資產到全方位資產配置

過去富人們要么是大量購置房產，要么是購買固定收益類產品。以往的投資方式太過單一、不具備抗風險能力。一旦未來出現“黑天鵝”，或者哪怕是一個小小的政策變動，比如房產稅的推出、剛性兌付被打破、股市崩盤等，單一的投資方式都會讓投資者瞬間回到解放前。

何以解憂？唯有資產配置。資產配置是指，在投資組合中涵蓋不同風險級別、不同收益水平、不同市場和不同流動性的投資標的。這些資產之間的相關性要盡可能得小，以此達到分散風險的目的。資產配置原則有這3個特征：跨資產類別、跨市場（國家）、包含另類資產。

■ 從短期到長期

國內老百姓被過去暴漲的房價慣壞了，一年房價翻兩、三倍這樣的超級牛市讓大家以為同樣的神話在其他市場也能復制。于是，我們看到2014、2015年股市暴漲時有多少紅了眼的人賣房配資加杠桿沖進去，但是，結果是虧得血本無歸。

指望一夜暴富的短期炒作行為是投機，是賭博，是貪婪催化的對風險的選擇性無視。任何意識不到這一點的人都會一次又一次地被股災、xx幣和各種換湯不換藥的龐氏騙局狠狠地教育。

投資說到底是用當前的資金換取某種資產的所有權，期望未來資產升值賣掉后換取回報。這些資產可以是股權（未上市公司）、房產、股票、債券和藝術品等等。任何一項資產的升值，都需要花時間，唯一區別只是時間的長短而已。

在房地產不靈后，大眾的投資視線轉向權益類資產。權益資產主要包括一級市場的未上市公司股份和二級市場的股票。一級市場是公司上市前的股權交易市場，主要玩家是機構，比如常見的風險投資VC和私募股權投資PE ；二級市場是股票、債券等證券交易的市場，只要開個賬戶就能交易，勇敢的韭菜們就是在這里拼殺。

權益類資產是一個很需要耐心的投資標的。韭菜們在股市里買到的股票背后的上市公司，都是經歷了從無到有，從有到優，碾壓了若干競爭對手才成功登陸交易所的。這個過程短則3到5年，長則10年以上。你說，這樣的投資，短線操作怎么可能實現？

所以，耐心是新的投資門檻，長期投資將成為富人們未來必須學會的一項技能。

■ 從主動到被動

中國第一代富人們大多是各領域的成功者，從80、90年代一路創業走來。他們的事業起步時，無一不是自己擼起袖子干，從一線業務員把企業由小做大。這種凡事自己動手的習慣也不由地被帶到了投資中。無論是買房還是炒股，甚至是成立投資公司、看項目、做決策也都喜歡自己拿主意。

但是，這種主動投資的方式漸漸地不靈了！原因有這3個：

1. 由80后、90后主導的新經濟，富一代們已經看不懂了。舉個例子，最近幾年在富人圈流行的股權投資，資金的投向大多是TMT、新零售、新金融等。成長于物質缺乏年代的富人們看不懂新型的模式，更不用說親自投身于這些行業，參與競爭。

2. 富一代們已經過了當打之年，人生進入平穩的中晚年，需要更多的時間陪伴家人、享受生活。與之相對的，用來研究投資和打理資產的精力和時間大大減少。

3. 多年積累的人脈、社會地位和資源會帶給自己足夠多的投資渠道，除了房產和股票外，仍有更多選擇，只需要做出正確的選擇就能讓財富穩健增長，不需要自己專門花時間研究。

所以，越來越多的富人拋棄“凡事自己動手、主動投資”的觀念，轉向讓家族辦公室、財富管理公司、私人銀行等機構管理自己的資產，實現“被動”投資，從而讓自己抽身出來投入到家庭、子女教育和公益等更能滋養心靈的事務中。

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